Аналитический отчёт рынка стали и сырья (12–16 января): производство, цены, риски 2026 года
Executive Summary (Краткий обзор)
- Украинская металлургия: Отрасль демонстрирует адаптивность, несмотря на энергетические вызовы. «Запорожсталь» и AMKR наращивают объёмы. Ferrexpo меняет структуру производства из-за логистики.
- Сырьевые рынки: Цены на железную руду достигли 18-месячного максимума ($117/т), но рост имеет признаки спекулятивного.
- Регуляторные риски: Ключевая угроза 2026 года — полноценный запуск CBAM без переходного периода, что грозит потерей экспорта в ЕС.
- Энергетика: Рекордный импорт электроэнергии в Украину (640 тыс. МВт·ч) стабилизирует систему, но цены на РДН остаются выше европейских.
- Ключевой вывод недели: Рынок входит в 2026 год с высокими регуляторными рисками и ограниченным потенциалом роста цен.
1. Производственные итоги: Динамика ключевых игроков Украины
По итогам года металлургический сектор показал разнонаправленную динамику. Рост объёмов производства проката по стране составил 4,8%, однако ситуация на предприятиях зависит от доступа к энергии и логистике.
Сравнительная таблица производственных показателей (Год к году)
| Компания | Продукция | Объём, млн т | Динамика (г/г) | Ключевой фактор влияния |
|---|---|---|---|---|
| Запорожсталь | Прокат | 2,795 | +15,1% | Стабильность работы и высокий спрос. |
| AMKR | Сталь / Чугун | 1,69 / 2,53 | +2,3% / +16,9% | Ограничения энергоснабжения, работа 1-2 печей. |
| Ferrexpo | Окатыши | 3,22 | -47% | Изменение продуктового микса: фокус на концентрат (+310%). |
Аналитическая справка: Падение производства окатышей на Ferrexpo компенсируется рекордным ростом выпуска концентрата (до 2,92 млн т). Компания адаптирует портфель под доступную логистику и энергетику.
2. Сырьевые рынки: Глобальные тренды
На мировых площадках наблюдается краткосрочный рост цен на сырьё, который аналитики связывают с сезонными факторами.
Железная руда
Цены достигли пиковых значений за последние 18 месяцев:
- Dalian Commodity Exchange: $117,92/т (+4,4%).
- Singapore Exchange: $109,2/т (+3,5%).
Драйвер роста: Пополнение запасов китайскими заводами перед Новым годом по лунному календарю. Прогноз: Фундаментальные факторы (слабость строительства в КНР, запуск Simandou) указывают на вероятную коррекцию цен вниз в среднесрочной перспективе.
Металлолом и Арматура
Цены на готовую продукцию удерживаются на стабильном уровне благодаря высокой себестоимости сырья.
- Турция: Цены на арматуру стабильны ($561/т FOB) на фоне дорогого лома.
- США: Дефицит предложения поддерживает цены, рынок ожидает умеренного роста.
3. Регуляторная среда и Торговые барьеры
Влияние административных решений на рынок становится критическим фактором ценообразования.
Угроза CBAM для Украины
С 1 января 2026 года механизм CBAM переходит в фазу финансовых обязательств. По данным «АрселорМиттал Кривой Рог», отсутствие отсрочки для Украины может привести к потере 1,25 млн т экспорта и вынужденному сокращению производства. Сигнал: Еврокомиссия рассматривает возможность применения ст. 27a (временное приостановление) при форс-мажорных обстоятельствах, что является шансом для украинских экспортёров. Резюме: CBAM становится не просто регуляторным, а экзистенциальным фактором для части украинских экспортёров.
Протекционизм США
Минторг США ввёл предварительные компенсационные пошлины на арматуру, что меняет карту торговых потоков:
- Алжир: 72,94%.
- Египет: 29,51%.
- Вьетнам: 1,08%. Следствие: Вытесненные с рынка США объёмы (прежде всего из Египта и Алжира) будут перенаправлены на рынки MENA и ЕС, усиливая конкуренцию.
4. Энергетический рынок: Диспаритет цен
Украина интегрируется в европейский энергорынок (совместные аукционы с Венгрией, Словакией, Румынией), однако ценовой разрыв снижает конкурентоспособность отечественной стали.
Динамика цен на э/э (Декабрь 2025)
| Рынок | Цена (€/МВт·ч) | Тренд (м/м) | Примечание |
|---|---|---|---|
| Украина (РДН) | 139,2 | +0,7% | Рекордный импорт (640 тыс. МВт·ч). |
| Италия | 115,5 | -1,3% | Снижение спроса. |
| Германия | 93,7 | -9,0% | Высокая генерация ВИЭ. |
| Франция | 68,7 | +16% | Сезонный рост. |
5. Прогноз и стратегия на I квартал 2026
Ожидания рынка:
- Ценовой тренд: Мировые цены на сталь будут оставаться под давлением избыточных мощностей и слабого спроса. Существенного роста котировок не прогнозируется.
- Риски: Главным вызовом для украинских трейдеров станет волатильность энергоснабжения и логистические задержки на западных переходах.
Рекомендация SteelStream: Учитывая высокую вероятность коррекции цен на руду после Китайского Нового года и неопределённость с CBAM, стратегия short-term контрактов выглядит наиболее безопасной. Фокус на рынках с менее жёстким регулированием может компенсировать риски в ЕС.